调研速递|康力电梯接受高盛中国等14家机构调研 聚焦行业发展与业务要点

6月4日，康力电梯股份有限公司在公司会议室接待了高盛中国、Goldman Sachs、Hel Ved Capital、招商基金、JP Morgan、3W Fund、磐泽资产等14家机构代表的特定对象调研。公司投资者关系代表罗成斌、俞浩参与接待。此次调研围绕更新改造市场、房地产行业对电梯的影响、新梯市场竞争、客户付款及应收账款风险、电梯后市场格局及公司后市场规划、行业政策影响等多方面展开。

调研关键信息一览

行业发展态势剖析

1. 更新改造市场：据不完全统计，使用年限超15年的老旧电梯超100万台，且数量持续攀升，安全问题凸显。2024年起，国家及地方陆续出台老旧电梯更新改造相关政策，2024年纳入超长期国债资金支持项目约41万台。随着工程、资产筹措完善，更新改造需求有望快速释放。
2. 房地产行业与电梯趋势：2024年房地产市场需求总量下降，新建商品房销售金额跌破10万亿元，进入去库存周期。2025年1 - 4月，新建商品房销售面积和金额同比下降2.8%和3.2%，降幅收窄，但回暖具阶段性和局部性。电梯行业下游需求结构生变，房地产需求下滑，不过新规范提升电梯配比，工业地产等细分领域及海外市场需求兴起，行业处于更新改造起点，呈现增量下行与存量上行交织局面，总体市场规模将趋稳。

公司业务情况洞察

1. 新梯市场竞争：今年1 - 4月房屋新开工面积同比降23.8%，新梯需求降导致价格竞争激烈。
2. 客户付款与应收账款：政府公建项目付款正常，房地产客户流动性紧张。公司重视现金流管理，2024年销售回款率125.91%，期末应收账款余额较期初降1.96% 。
3. 电梯后市场格局：电梯后市场业务多样，维保、修理市场集中度低，以小型第三方企业为主；更新改造以整机厂商为主。整机厂自维保比例低，与企业战略选择及维保市场特性有关，各整机企业加大后市场开拓。
4. 公司后市场规划：2024年公司安装及维保业务收入占比15.39%。公司提升后市场业务部门定位，完善更新改造技术方案，通过合资合作拓展业务。
5. 行业政策影响：市场监管总局就《特种设备安全监察条例（送审修订稿）》征求意见，涉及电梯维保周期调整等，预计最早2026年实施，对电梯维保影响尚不确定，公司密切关注。

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